Исламские финансы - Мухаммад Таки Усмани
Для написания этого материала я пригласил нескольких специалистов, в том числе теолога с высшим богословским образованием, который собрал и систематизировал информацию из современных религиозных источников. Кроме того, к работе был привлечен специалист с огромными знаниями в области акций и биржи, опытом управления не только чужими деньгами, но и, что считаю главным, своими личными, инвестированными в биржу, в акции и ценные бумаги.
Полагаю, это первый и очень серьезный шаг для раскрытия данной темы с практической и религиозной точек зрения. Надеюсь, читатель найдет его полезным и интересным.
Акционерные общества и мусульманское богословие
Эта часть статьи была подготовлена выпускником шариатского факультета Международной исламской академии «Аль-Азхар» Ильясом Ганиевым.
Прежде чем дать богословско-правовое заключение относительно купли-продажи акций компаний, хотелось бы поверхностно остановиться на определении акции и ее особенностях.
«Акция – ценная бумага, свидетельствующая о взносе определенного пая в предприятие, дающая ее владельцу право участия в прибылях» [1].
Акции как ценные бумаги являются одним из финансовых инструментов рынка.
Это долевая ценная бумага, отличающаяся от долговых обязательств (облигаций [2], векселей [3]) как целью выпуска, так и правами, предоставляемыми ее владельцу. Если несколько собственников, имеющих сбережения, хотят организовать производство, то они объединяют свои ресурсы, создавая акционерное общество (АО), и выпускают акции (проводят эмиссию), формируя тем самым начальный (уставный) капитал и необходимые средства для реализации предполагаемой деятельности предприятия.
В уставном капитале АО акции оцениваются по номинальной стоимости. Номинал акции – официально объявленная цена единичного пая (вклада). Номинальная стоимость акции выражается в денежной валюте.
Сейчас все акции обращаются в электронном, бездокументарном виде. Права на купленные акции подтверждаются только записью в базе данных депозитария. Никаких бумажных носителей нет, но из депозитария можно сделать выписку, подтверждающую факт владения акциями. При покупке акций человек может преследовать две цели: получение дохода от акций в виде дивидендов или дальнейшую перепродажу акций (спекуляцию) при повышении их курса [4].
Если владелец акций хочет оставаться совладельцем компании, то он не продает их, а держит длительное время, надеясь на дивиденды. Дивиденды – это часть прибыли АО, которая по решению общего собрания акционеров выплачивается владельцам акций пропорционально имеющемуся у них количеству акций. Но дивиденды могут быть, а могут и не быть. Все зависит от того, будет ли прибыль у компании и как решит собрание акционеров или совет директоров. АО может использовать прибыль для дальнейшего развития производства предприятия или для выплаты дивидендов.
У инвестора, желающего купить акции какой-либо компании, есть выбор между двумя видами акций: обыкновенными и привилегированными.
Держатели обыкновенных акций являются реальными владельцами компании, имеют право голоса на собрании, право на получение дивидендов, а также части имущества при ликвидации АО.
Владельцы привилегированных акций имеют первоочередное право по сравнению с владельцами обыкновенных акций на получение дивидендов по заранее зафиксированной ставке и право на имущество после удовлетворения требований всех кредиторов, включая держателей облигаций [5].
Три типа компаний
Все фирмы и компании по роду их деятельности можно разделить на три группы.
К первой группе относятся компании и фирмы, которые занимаются дозволенным видом деятельности, не прибегают ко лжи, мошенничеству, ростовщичеству или кредитованию. К этой группе относятся, например, транспортные и грузовые компании, фирмы по производству одежды, офисных принадлежностей, мебели, медицинских приборов, строительные компании и пр. Купля и продажа акций подобных компаний и фирм дозволены.
Ко второй группе относятся те, которые занимаются запрещенной шариатом деятельностью. Это заводы по производству алкогольной продукции, производители сигарет (любых, в том числе кальяна), а также игровых автоматов; банки, занимающиеся ростовщическими операциями, типографии и фирмы, распространяющие порнографическую продукцию и пр. Купля и продажа акций подобных компаний запрещены мусульманскими канонами.
Что же касается третьей группы, то это компании, которые занимаются дозволенным видом деятельности, но в своей работе прибегают к некоторым запрещенным шариатом операциям. Например, это может быть компания, занимающаяся перевозками, которая имеет вклады в банке и получает с них прибыль посредством ростовщичества или которая обращается в банки с целью получения кредита для финансирования своих проектов.
Современные ученые придерживаются различных мнений о правовом статусе последней, третьей группы компаний.
Исламоведческий центр фетв Министерства вакуфов и религиозных дел Катара, Академия мусульманского права, подчиняющаяся Всемирной исламской лиге, а также члены постоянного комитета по изданию фетв Саудовской Аравии вынесли постановление о запретности купли-продажи акций таких компаний. Свое мнение они аргументируют тем, что держатель акций становится участником их деятельности, а следовательно, и соучастником во всех запрещенных операциях фирмы (ростовщических кредитах и пр.). Они считают, что человек, приобретший акции такой компании, будучи не осведомленным о том, что она прибегает к ростовщическим операциям, должен продать акции и покинуть кампанию [6].
Организация бухгалтерского учета и аудита исламских финансовых учреждений (AAOIFI) [7] считает дозволенными куплю и продажу акций последней, третьей группы компаний при соблюдении следующих условий:
1. Если компания не указывает в своих уставных и учредительных документах о том, что одной из целей ее создания является совершение процентных сделок (извлечение доходов от процентных операций) или совершение сделок с иными запрещенными с точки зрения шариата видами товаров и материалов (например, свинина и т. д.).
2. Если общая сумма долговых обязательств компании [кредитов и займов от традиционных процентных банков] не превышает 30 % рыночной капитализации (всех размещенных акций) корпорации (собственного капитала компании), а также руководство компании осознает запрещенность привлечения кредитов, какой бы ни была сумма долга. Если компания набрала долги, превышающие 30 % своей стоимости, она и ее акции автоматически переходят в категорию недозволенного для торговли и инвестирования.
3. Если общая сумма размещенных в депозитах под процент (кратко-, средне- или долгосрочных) средств компании не превышает 30 % ее рыночной капитализации (всех размещенных акций корпорации), при этом руководство компании осознает запрещенность размещения средств под процент, какой бы ни была сумма, размещенная в депозитах под процент.
4. Если сумма прибыли, полученная компанией от запрещенных с точки зрения шариата видов деятельности, не превышает 5 % от общей чистой прибыли компании, вне зависимости от того, получена ли эта прибыль от ведения запрещенных видов деятельности, от владения запрещенной по шариату собственностью или от иных запрещенных сделок. В случае если источник прибыли не раскрыт компанией, необходимо приложить усилия по его идентификации (раскрытию) с должным вниманием и осторожностью.
Для определения вышеуказанных процентных соотношений необходимо обратиться к
