Исламские финансы - Мухаммад Таки Усмани
Каждый вкладчик получает сертификат, который свидетельствует о его доле в собственности относительно сданных в аренду активов, что гарантирует ему пропорциональную долю в общем доходе. Наиболее подходящим названием для данных сертификатов является «сукук» – понятие, определенное в традиционном исламском праве. Сукук представляет собой долю в собственности их держателей в материальных активах фонда, а не денежную наличность или долги, поэтому сукук может выступать предметом торговли, следовательно, может покупаться и продаваться на вторичном рынке. Любой, кто покупает сукук, замещает начального держателя в доле собственности соответствующих активов и принимает на себя все связанные с этим права и обязанности. Цена на сукук определяется на основе рыночных отношений и, как правило, зависит от его доходности.
Однако необходимо учитывать, что договоры аренды должны соответствовать принципам шариата, которые существенно отличаются от условий договоров традиционного финансового лизинга. Эти различия были подробно разъяснены в третьей главе. Тем не менее, некоторые основные принципы резюмированы ниже:
1. Активы, передаваемые в аренду, должны иметь узуфрукт, и платежи по ним должны начисляться только начиная с того времени, когда этот узуфрукт был передан арендатору.
2. Активы, передаваемые в аренду, должны иметь возможность их использования в пределах дозволенного исламом (халяль).
3. Арендодатель принимает на себя всю ответственность, связанную с правом собственности на активы.
4. Сумма арендных платежей должна быть определена и установлена на момент начала действия контракта.
В подобного рода фондах управление должно осуществляться на основе агентских отношений от имени вкладчиков фонда за определенное вознаграждение. Это вознаграждение может быть в виде фиксированной суммы либо как доля от полученных арендных платежей. Многие исламские правоведы считают, что такой фонд не может быть создан на основе мудараба, так как мудараба, согласно их мнению, ограничивается торговлей товарами и не распространяется на бизнес по предоставлению услуг и аренду. Однако, согласно ханбалистской школе, мудараба может применяться также в сфере услуг и аренде. Этому мнению отдают предпочтение многие современные ученые.
8.3. Товарный фонд
Другим возможным типом исламских фондов может быть товарный фонд. В фондах этого типа паевой взнос используется для покупки различных товаров с целью их последующей перепродажи. Прибыль от продаж является доходом фонда, который распределяется среди пайщиков пропорционально их вкладам.
Для того чтобы подобный фонд считался приемлемым с точки зрения шариата, необходимо, чтобы все правила, регулирующие сделки купли-продажи, были полностью выполнены.
Например:
1. Товар должен принадлежать продавцу во время продажи, так как продажи без покрытия, при которых человек продает товар прежде, чем получает его во владение, не дозволены по шариату.
2. Форвардные продажи не разрешены, за исключением сделок салам и истисна’ (более подробно о них можно узнать из предыдущей главы).
3. Товары должны быть дозволенными (халяль). Поэтому не разрешается иметь дело с опьяняющими напитками, свининой или другими запрещенными товарами.
4. Продавец должен иметь в физическом или косвенном владении товар, который он хочет продать (косвенное владение означает такие условия, согласно которым риски, связанные с товаром, ложатся на его обладателя).
5. Цена товара должна быть установлена и известна сторонам. Любая цена, которая не определена или связана с неопределенным событием, делает сделку недействительной.
Исходя из перечисленных выше и других подобных условий, более подробно изложенных во второй главе этой книги, можно понять, что сделки, распространенные на современных товарных рынках, в особенности на фьючерсных товарных рынках, не соответствуют требованиям шариата. Поэтому исламский товарный фонд не может вступать в подобного рода сделки. Однако товарный фонд может быть создан при наличии товарных сделок, заключенных с соблюдением всех требований шариата, включая вышеупомянутые условия. Доли такого фонда могут также продаваться при условии, что в его инвестиционном портфеле постоянно присутствуют определенные товары.
8.3.1. Фонд мурабаха
Мурабаха – это специальный вид торговли, при котором товары продаются на основе принципа «издержки плюс прибыль». Этот вид торговли был адаптирован современными исламскими банками и финансовыми институтами как модель финансирования. Они покупают товары для своих клиентов и продают с отсрочкой платежа в соответствии с согласованным коэффициентом прибыли. Если фонд создан для осуществления подобного рода продаж, то он должен быть закрытого типа, его доли не могут продаваться на вторичном рынке. Причиной является то, что в соответствии с формой мурабаха, которая используется современными финансовыми институтами, товары продаются немедленно после их покупки у исходного поставщика, в то время как цена, выплачиваемая с отсрочкой, становится долгом клиента. В результате портфель мурабаха не включает в себя никаких материальных активов. Он состоит из долгов и наличности, следовательно, доли подобного фонда представляют собой либо деньги, либо долги, которые не могут быть предметом торговли, как уже было разъяснено ранее. В случае необходимости доли могут обмениваться на деньги только по номинальной стоимости.
8.3.2. Бай’ ад-дайн
Рассмотрим вопрос о том, является ли бай’ ад-дайн дозволенным с точки зрения шариата. «Дайн» означает долг, «бай’» – продажу. Соответственно, бай’ ад-дайн подразумевает продажу долга. Если определенное лицо имеет долг, полученный им от другого лица, и хочет продать его с дисконтом, что обычно происходит в случае с векселями, это определяется в шариате как бай’ ад-дайн. Традиционные мусульманские правоведы единогласны в том, что бай’ ад-дайн с дисконтом не дозволен в шариате. Подавляющее большинство современных исламских ученых придерживаются аналогичного мнения. Однако некоторые малазийские ученые назвали дозволенным подобный вид торговли. Как правило, они ссылаются на положения шафиитской школы, согласно которым продажа долга дозволена; однако при этом они не придают значения тому, что шафиитские правоведы дозволяют подобный вид торговли только в случае, если долг продается по номинальной цене.
Фактически запрет на бай’ ад-дайн является логическим следствием запрета на риба, или ростовщичество. Долг, подлежащий получению, в денежном выражении соответствует деньгам, и любые транзакции, при которых деньги обмениваются на деньги, должны осуществляться на условиях паритета стоимости обмениваемых денег. Любое увеличение или уменьшение с какой-либо из сторон равносильно ростовщичеству и никогда не может быть дозволено в шариате.
Некоторые ученые утверждают, что дозволенность бай’ ад-дайн не распространяется на те случаи, при которых долг создается посредством продажи товара. В этом случае, по их мнению, долг представляет собой проданный товар, его продажа может быть осуществлена подобно продаже товара. Этот аргумент, однако, не имеет никакой силы. Право собственности проданного однажды товара переходит к покупателю и больше не может являться собственностью продавца. Единственное, чем обладает продавец с этого
